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大跌15%!经纬恒润遭弃购又破发,两大券商暴亏6000万

编辑: 时间:2022-10-08 浏览:104
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文 | 金卫

近十年最大的弃购新股今天上市了。

4月19日,经纬恒润(N恒润)上市,早盘竞价阶段一度低开30%,最终以跌15.6%、102元的价格开盘,集合竞价成交1500万。

开盘之后,经纬恒润略有拉高,不过由于抛压太重,跌幅依然较大,截止发稿时,经纬恒润跌幅超14%,股价报于103元,总市值为124亿。

4月12日晚,经纬恒润披露发行结果,网上最终发行数量为966.75万股,中签投资者弃购高达326万股,占往上发行数量比高达33.73%,1/3的弃购。发行价121元,网上投资者弃购金额3.95亿。

经纬恒润弃购数量占发行总规模的比例创近十年新高,前一次如此高的弃购率来自2012年发行上市的中国交建,弃购比例达11.05%,史上最贵新股禾迈股份的弃购率不过是6.51%。

按发行规则,投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销。本次的主承销商为中信证券,联席主承销商为华兴证券,两家券商合称“联席主承销商”。

按102元的开盘价计算,两大券商一上班即亏损超6000万。当然,中签股民也跟着遭殃,中一签亏9445元。

最近新股破发潮, 4月8日普源精电上市暴跌34.6%,4月12日唯捷创芯暴跌36 %,新股首日破发纪录不断刷新,而经纬恒润亏钱又创了个不小的纪录。关键是,经纬恒润在新股破发潮之下,其发行市盈率达到240多倍,破发也在预料之中。

新股遭遇弃购、破发现已成为常态,有市场分析称,这是市场的力量,倒逼新股理性定价、理性融资,也符合注册制的特点。

资料显示:经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商,主营业务围绕电子系统展开,专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。

经纬恒润被市场称为汽车电子领域的龙头公司。招股书显示:2018年至2021年上半年,经纬恒润营收分别是15.39亿、18.45亿、24.79亿和13.78亿,归母净利润分别是2077.54万、-5966.75万、7369.38万和2734.11万。业绩出现过山车,尤其是2019年经历了一次较大波动,业绩并不稳定。

4月12日,经纬恒润发布的最新版招股书中显示,2021年公司营收达到32.62亿元,同比增长31.61%,扣非归母净利润达到1.11亿元,同比幅增长87.83%。

不过,今年一季度经纬恒润将出现亏损。据2022年一季度业绩预告显示,公司预计报告期内实现营业收入为6.6亿元至7.2亿元,bst718贝斯特,对应预计实现归属净利润为-4000万至-2000万。

招股书显示:经纬恒润在2018年至2021上半年的毛利率分别是39.36%、34.47%、32.79%和30.81%,这个毛利率并不高,且呈下降趋势。按公司解释,毛利率水平主要受业务结构变化、产品销售价格变动、原材料采购价格变动、汇率波动、市场竞争程度等因素的影响。

这次经纬恒润IPO前夕,保荐机构中信证券、联席承销商华兴证券以及一众大客户纷纷入股,以示看好。2020年11月,经纬恒润迎来第十五次增资,一汽创新基金、铧兴志望、中证投资、广发格金以及北汽华金基金等15家机构参与了此次增资。对这次经纬上市,券商亲自上阵,大客户也奉上“真金白银”,其中,一汽集团和北汽集团均属于经纬恒润的前五大客户。

不仅如此,还不少券商发布研报背书称,经纬恒润是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。“受益于我国汽车智联化、网联化趋势,相关业务有望保持较快增长。”

根据招股书,经纬恒润原本打算发行不超过3000万股,募资50亿元,若要全额募资,则每股的发行价应不低于166.7元。

虽然百元本来已经高价发行了,但在经纬恒润看来,他自己估值不只这个价格,而是在160元以上。

最终,经过机构报价以及公司多方评估将发行价定为121元,这使得经纬恒润的实际募资仅有36.3亿,缺口资金超10亿元。

即便是发行价格121元,发行市盈率仍然较高。按经纬恒润所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”,其平均静态市盈率为40倍左右。

经纬恒润在招股书中也提示风险,公司发行价格121元/股对应的2020年扣非后孰低的摊薄后市盈率为244.87倍,高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

经纬恒润募投项目显示,21.3亿募集资金用于建设南通汽车电子生产基地,14.65亿资金投入建设研发中心,4.08亿用于提升数字化项目,仅有1亿资金用于补充流动资金。

在募资遇冷的情况下,这些项目是否能如期完成是个问题。最为关键的是,经纬恒润还没有上市,却遭遇股民弃购潮,成为近十年来最大的弃购新股。上市之后,又遭遇破发,券商也暴亏了。

在尺度股东群,有股民称,发行市盈率敢定的如此之高,难道是梁静茹给的勇气吗?你不破发,谁破发?还有股民分析称,弃购、破发甚至发行失败,都不要好奇了,这是市场的力量,倒逼新股理性定价、理性融资,这是好事。

对经纬恒润有何看法,欢迎在下方留言。

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